近期，国信证券发布的研究报告指出，AI基础设施领域的建设需求持续强劲，呈现高增长态势，并建议投资者持续留意联想集团等在产业链上的相关企业。
随着人工智能技术不断进步引发的算力需求持续激增，算力供应商必须不断加速产品更新，以确保能够满足市场对AI算力的不断上升需求。业界专家分析指出，技术的不断革新推动了人工智能算力的不断攀升，这要求服务器必须升级至更高级别的芯片设计、扩充内存存储空间与数据传输速率、以及优化散热机制以减少能耗。对于像联想集团这样具备全球资源整合实力的企业来说，这无疑带来了长期的正面影响，整个行业也将迎来一段较长时期的高增长期。
AI 催化算力需求
目前，人工智能大型模型发展迅速，生成式AI技术不断取得突破。得益于中美经贸谈判的积极进展，以及美国对越南等地关税政策的实施，与AI端侧技术紧密相关的消费电子产业链在上周实现了触底回升。这一现象反映了AI算力与端侧创新同步发展的趋势，进一步增强了市场行情的持续发展动力。
国信证券对2025年电子板块充满信心，认为其在“宏观政策周期”、“产业库存周期”以及“AI创新周期”三者共同作用下，将迎来“估值扩张”的良机。首先，国内大型模型的技术实力不断逼近国际顶尖水平，某些关键指标甚至实现了超越；其次，面向消费者和企业两端的商业化进程正在加快，有望推动产业链进行新一轮的估值评估。浦银国际分析指出，性能的显著增强和成本的显著降低，正是新兴技术行业在起步阶段的典型特征。展望下半年，AI大模型领域预计将不断涌现出通用型AI大模型和基础型AI大模型，这两个维度将持续推动整个行业的持续发展。
大规模模型的培育与运用对计算资源要求极高，因此，打造高性能计算芯片、提供云计算服务、建立智算中心等基础工程已成为各国争相角逐的领域。计算实力正日益成为数字经济的关键驱动力。依托智能计算中心的建设，我们有望推动各行各业向智能化方向迈进，进而促进智能经济的发展。受这些因素的共同推动，预计人工智能服务器市场在未来数年内将持续保持旺盛的增长态势。国际数据公司预计，到2025年，全球基础设施行业将实现18%的增长，市场规模预计将扩大至2650亿美元。在这一领域，AI服务器市场在2025年预计将扩大至1472亿美元，并且从2024年至2027年，其复合年增长率将达到18%。
AI算力需求持续增长，芯片性能也在不断提升，因此，未来的AI服务器迫切需要具备更强降温能力和更低能耗的散热技术。AI数据中心因其高功耗特性，使得液冷技术展现出低能耗、高散热的显著优势。随着算力的升级，散热需求也随之全面上升，这为我国液冷市场及其相关供应商带来了广阔的增长空间。根据IDC的数据，2024年中国液冷服务器市场继续保持迅猛发展态势，市场规模攀升至23.7亿美元，较2023年增长了67.0%。展望未来，IDC预测，从2024年至2029年，中国液冷服务器市场将保持年均46.8%的增长速度，预计到2029年，市场规模将膨胀至162亿美元。
招商证券指出，大模型凭借其多模态技术、端侧部署以及边缘计算的优势，正逐渐深入到制造业、商业领域、教育行业以及金融等多个行业应用场景中。这一进程不仅为企业带来了利润和效率的双重提升，而且极大地增强了上游AI基础设施的投资吸引力。中信等投资研究机构指出，随着大规模应用的逐步实施，算力资源变得愈发关键，这一趋势无疑将促进服务器保持较高的市场活跃度，进而推动联想等行业的领军企业实现长期业绩的提升。
联想的算力布局
大模型对算力需求的激增带来了基础设施领域的广阔投资前景。随着人工智能技术从研发阶段转向商业应用，算力基础设施市场迎来显著增长，相关厂商也因此获得了丰厚的收益。联想集团在算力领域的布局展现出远见卓识，作为市场中的关键参与者，凭借其“计算基因”，正以领先地位在人工智能的浪潮中抢占先机，其依托“混合式AI”架构打造的独特竞争力，目前已步入收获阶段。据相关消息，“混合式AI”这一框架将公共的大规模模型、企业专属的大规模模型以及个人大规模模型进行了融合，依托“端-边-云-网-智”的协同运作模式，有效缓解了传统人工智能部署过程中在隐私保护、计算资源成本以及实时性方面的难题。
具体而言，联想集团的万全异构智算平台能够帮助客户自动完成人工智能计算任务，并能够发布模型或推理服务。市场分析显示，服务器构成了联想集团在算力基础设施领域的核心布局。近年来，凭借其深厚的技术积累和广泛的布局优势，该业务板块实现了显著的增长。凭借不断的创新，联想公司推出了全新一代的ThinkSystem V4服务器以及ThinkEdge SE100初级AI推理服务器，这不仅丰富了其产品线，还增强了其在人工智能服务器领域的竞争实力。
目前，大型模型推动了算力需求的激增，随之而来的是高能耗，算力设施能源消耗的问题愈发凸显，推进绿色算力已成为行业发展的必然选择。联想集团在算力基础设施领域的优势，还体现在其绿色环保的发展理念上。具体而言，联想推出的多款绿色算力产品，不仅有助于降低客户的运营成本，还能为人工智能的训练和数据处理提供坚实的算力保障。其万全异构智算平台依托液冷技术以及智能算力调度，向企业输送了绿色且高效的AI训练与推理服务，因而成为了金融、制造等多个行业客户的首选解决方案。
联想集团，作为全球领先的基础设施和服务器提供商，通过不断加大对于混合AI基础设施的投入力度，依托其在硬件架构创新及软件协同优化方面的显著优势，其算力业务在财务报告中展现出的占比持续攀升。最新公布的财务报告揭示，联想集团旗下的ISG业务板块实现了高达63%的迅猛增长，且已连续两个季度成功扭亏为盈；在AI服务器领域，全年业绩同样呈现出高速发展态势，海神液冷技术解决方案的营收同比增长了68%。2025年第一季度IDC发布的数据揭示，联想集团在混合AI基础设施领域进行了深度布局，成功实现了收入和市场份额的双重提升：其全球市场收入同比增长高达74.8%，达到41.2亿美元，排名也因此攀升至全球前三位。中国市场见证了联想x86服务器的显著增长，其收入较去年同期激增127.2%，环比增幅更是高达30.6%，同时，该产品线也强势跻身国内市场前三名，成为一季度全球服务器市场增长的重要动力。
国海证券观察到联想集团的基础设施运营业绩正在稳步提升，同时鉴于混合式人工智能技术的快速推广与应用，决定对联想集团的盈利前景进行上调预测。太平洋证券发布的研报指出，基座模型正经历快速更新，其性能显著增强、成本逐渐降低，同时相关工具链也日益完善，这些因素共同助力AI应用加速普及。AI应用的进步也将带动基础设施的进步，特别推荐关注联想集团等企业；此外，云端需求及液冷技术的兴起推动了联想集团服务器业务的增长，公司收入持续呈现复苏迹象，因此维持对其“买入”的评级。
目前，全球人工智能以及大模型技术正以惊人的速度迅猛发展，促使算力基础设施实现大规模扩张。在此背景下，联想公司正通过提升算力水平及构建生态系统来把握技术带来的收益。这一变革预计将不断促进人工智能的商业化进程，开辟新的市场领域。显而易见，这对于包括联想在内的AI行业领军企业来说，是一个长期的有利因素。
